五洲特纸获38家机构调研：公司上半年综合毛利率25%左右（附调研问答）

  五洲特纸605007）12月31日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年12月23日接受38家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

  公司及近期经营情况介绍企业成立于2003年，是食品白卡和格拉辛纸的龙头。21H1得益于纸价上涨和低价木浆囤货，盈利水平同比大幅度的提高；Q3售价下滑、木浆成本上涨，利润表现环比有所下滑。12月初50万吨食品白卡投产，预计明年产销量会有很大提升，带动收入、利润的大幅度增长。景气度来看，目前食品白卡供需两旺，格拉辛保持稳定。

  答：目前市场投产的产能大部分是大宗白卡。食品白卡和大宗白卡存在比较大差异，一方面工艺技术要求、产品配方、木浆用料都不同，另一方面大宗白卡主要是通过贸易商销售，食品白卡直接对接下游客户，与客户经过长期磨合，壁垒较深。食品白卡由于“以纸代塑”政策变化和消费习惯变化，今后预计会有较大的年增量。公司深耕行业多年，下游客户资源丰富，新增产能可通过存量客户和新开拓客户进行相对有效消化。

  答：大中型客户年度签框架协议，一般一个季度一定价，主要看浆价和市场供需情况做定价，是考虑的结果。特种纸定价和大宗纸不同，大趋势和浆价有关，但毛利率相对来说比较稳定，客户更注重供应安全和稳定能力。浆价受多重因素影响，明年价格难以判断，公司将保持谨慎。

  答：主要从欧美进口。海外大型造纸厂经过多年林浆纸一体化发展，近年来由于人力成本等因素，关闭部分造纸线。

  答：十几年以上的都有。纸机技术更新迭代程度不高，如果保养的好，纸机寿命能达到50-60年。

  答：相比新机会相对长一些，新机中间爬坡会短一些。但从最终产品质量来看没有太大差异。

  答：根据历史经验，年底投产，第二年70%左右的产能利用率，可能会存在一定变化。

  答：广义的液体包装已经在做了，狭义的牛奶液包国内厂商正在努力实现国产替代。

  答：市场大部分下游客户都已经跟公司有合作了，公司已有很强的客户资源，所以公司新增产能能够较好地消化。同时也会积极开发新的客户。

  答：衢州基地（28万吨产能）和江西基地相比，能源成本没有优势，需要外购电、蒸汽。江西基地有热电厂，成本能有节约。

  由于当时已经在规划更大的产能（百万吨级别），希望能在大基地进行投放，因此过去几年没有过大的产能投放;

  衢州五洲特种纸业股份有限公司的主营业务是特种纸的研发、生产和销售，基本的产品有食品包装纸、格拉辛纸、描图纸，转移印花纸以及文化纸，公司为国内大型特种纸研发和生产企业之一。