【卓创视点】BOPP：偏稳的行情细水长流的走势

  [导语] 2017年四季度BOPP走势趋于平稳，无大起大落操作，安静的像一湖春水，偶尔荡起涟漪，但并引不起轩然。据卓创多个方面数据显示，四季度BOPP厚光膜华东主流价格运行在10300-10850元/吨，振幅550元/吨，走势相对缓和。接下来2017年还有仅剩的半个月，膜价震荡走势能否突破，今日卓创带领大家一起分析。

  由图1数据能够准确的看出，2017年BOPP价格再次走出风采，上半年持续下滑、“金九银十”不旺季、下半年反弹之后的长期震荡走势都再次刷新BOPP历史规律。上半年累积跌3000元/吨，下半年累积涨2000元/吨之后在10000-11000元/吨价位震荡。走势杂乱无章、无律可寻，成为2017年中国BOPP行情的新标签。

  视线聚焦到四季度行情上来，BOPP区间震荡的局面一直未能打破，虽然整体运行重心有所上调，但厚光膜华东主流价格依旧未能突破11000元/吨高点。四季度走势如此平缓，一种原因是碍于下游需求面无显著改善，阶段性补货为主，大批量补仓现象并无；另一方面，膜价走势紧随PP调整，PP再追随期货脚步，期货市场一举一动都影响PP现货及BOPP价格。

  由图2数据能够准确的看出，PP现货走势与期货几乎完全重合，期货带给PP现货的影响显而易见，且2017年下半年重合度非常高。而PP是影响BOPP价格趋势的关键，BOPP与PP的相关性也比较高，全年走势除了1月外其他时间基本一致。目前BOPP价格趋势完全依赖PP，而PP价格的调整又参考期货，故而PP期货已在潜移默化中成为影响BOPP价格趋势的关键因素。

  国庆归来之后，PP及BOPP接连上涨及下跌切换频繁的调整也是因为PP期货。节后PP期货一直在寻求调整方向，一直未能达成长期的上涨或下跌操作，导致PP现货及BOPP价格紧随其调整。目前，PP与BOPP价差在1500元/吨附近，处正常水平，膜企盈利虽微但不至于亏损。

  对于BOPP市场需求来讲，已无明显淡旺季特征，下游需求的起色及膜厂订单的好转完全取决于BOPP价格的涨跌及下游用户的备货周期。当膜价上涨偶遇下游备货周期，BOPP涨势还可维持时间稍微长久一点。当备货周期一过，即便膜价上涨，下游采购亦是维持刚需态度。本轮BOPP价格持续上涨，正值下游备货期刚过，当前市场交投多以前期订单为主，新订单成交不多，故而此轮涨势无下游需求助力，涨势显得无力。

  而11-12月，BOPP膜价相对偏高的现象也还在于下游用户的阶段性补仓导致。11月上旬下游进行过一次补仓，此时膜厂接单量多在半个月甚至一个月；11月底再迎来一轮集体备货。而12月上旬，据卓创了解，BOPP生产企业订单仍以累积订单为主，虽对外报价保持高位，但无批量成交操作，故有价无市现象明显。

  当前BOPP正值在成本的支撑下偏高位运行的阶段，但暂无需求的配合，膜厂仍交前期累积订单为主。接下来，BOPP市场或仍维持震荡走势。就当前PP期货市场形势看，期货虽在相对高位运行数日，但突破9300元/吨高位存显著压力；但即便期货出现下调操作，无明显因素拖累下，膜价跌幅也将有限。成本仍将指引BOPP，故而接下来半个月，卓创认为，BOPP仍将维持区间震荡操作，厚光膜华东主流价格在10400-11000元/吨，实际成交一单一谈。