来源:leyu乐鱼全站App下载 发布时间:2024-06-24 19:33:06
今日共享的是【太阳纸业-横向产品多元化,纵向林浆纸一体化】 陈述出品方:华安证券
概略: 林浆纸一体化,处于职业领军位置太阳纸业通过 40 余年开展,已成为全国际先进的林浆纸一体化跨国集团,具有山东、广西和老挝三大生产基地,职工 19000 余人,位列中国企业500 强,位列国际造纸 30 强。公司现具有全球先进的制浆、造纸生产线,产品逐步形成了以高级文明用纸、高级包装用纸、高级日子用纸、高级特种纸及特种纤维溶解浆等为主导的系列新产品结构。2003-2023 年公司经营收入 CAGR为14.56%,归母净利润 CAGR为15.56%,公司
成绩在周期动摇中安稳提高。职业: 周期底部已过,职业格式向好周期方面,咱们判别 2023 年 10 月造纸职业已进入被迫去库存阶段,制品纸价格提高,纸企盈余呈现复苏痕迹。复盘上一轮 2019.11-2021.1被迫去库存周期阶段,板块头部企业有着十分显着的“超量前置”特征,头部企业超量收益在该阶段最显着。浆价方面,2024 年开年海外停工、浆厂检修等导致供应面偏紧,海内外需求阶段性改进,一起纸厂及港口库存偏低,短期浆价偏强势;2024 年全球阔叶浆供应压力仍然连续,需求已呈现边沿改进的趋势,估计浆价或将低位震动。产品方面,1)文明纸: 2024年2月以来,文明纸企业多轮涨价函落地顺利,3-5月为文明纸传统旺季,且文明纸竞赛格式较为安稳,跟着纸价进一步提涨文明纸企业纯收入才能将进一步修正。2)箱板瓦楞纸:需求端修正杰出但比较文明纸,去库节奏较为缓慢,仍处于前史高位。供应端,国内新增产能较多,且关税的下降提高进口供应链,抢占国内供应。供需失衡进口冲击,箱板瓦楞纸短期下行压力仍较大,商场之间的竞赛压力下利润率承压。
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